公司治理和現金持有的價值概述(PPT 28頁)

本文主要講述了代理成本對公司價值的影響，以及公司治理是如何控製這種影響的。
研究現金的原因：1、管理者可以自由使用現金；2、現金占公司財富的很大一部分；3、公司治理水平有很小的變化，對應的現金持有量就會有很大變化。這種變化使得計量檢驗時是顯著的。
在所有上市交易的公司中，現金占總資產的比例，1990年為5%，2003年為13%，上升幅度較大。2003年現金資產累計額為美國GDP的10%。
持有一些現金資產是最優的，可以維持日常運營和緩衝外部融資成本，但是如果管理者濫用這些現金，那麼持有的這些超額現金就會有負的價值（小於1單位美元）。
好的公司治理可以防止資金濫用的情況，那麼問題就是公司治理是如何影響現金的價值的
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