債券價值分析教材(PPT 79頁)

一、債券的風險測度——久期（duration）
Macaulay’s Duration
例2： 利率敏感度與久期
債券久期的計算
例4:久期的計算(1)
例:久期的計算(2)
有關Macaulay’s Duration的幾個結論
*有關Macaulay’s Duration的幾個結論(續)
2、久期的應用 久期與債券價格波動
例3： 利率靈敏度與久期
二、債券的凸性
凸性與久期
久期與凸性的關係
第四節 債券期限結構理論
即期利率y與遠期利率f
2、債券的收益率結構（yield structure）
收益率結構（續）
3、利率期限結構的構建
課堂提問
利率期限結構的構建(1)
利率期限結構的構建(2)
利率期限結構的構建(3)
中國收益率曲線:2004年3月13日
美國收益率曲線:2004年3月12日
收益率曲線大致有三種形狀，與人們對遠期利率的預期有關。
二、期限結構理論
（二）流動性偏好理論（liquidity preference theory）
存在流動性風險溢價時的收益曲線
２、流動性偏好理論對期限結構經驗事實的解釋
（三）市場分割理論（market segmentation theory）
市場分割時的收益率曲線
２、市場分割理論對經驗事實的解釋
（四）*優先聚集地理論（preferred habitat theory）
3、優先聚集地理論對期限結構與經驗事實的解釋
4、優先聚集地理論的特征
作業答案
95.38為8%到期收益率下B的價格。
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