風險收益分析教材(PPT 99頁)

財務估價基礎：第二節 風險收益分析
本節主題
本節內容總彙
一、風險概述
（一）風險的概念
風險的組成要素
（二）風險的類別
純粹風險、投機風險和收益風險
自然風險、社會風險、技術風險、政治風險及法律風險
公司特有風險和市場風險
圖示
（三）風險管理
風險管理的基本程序
1.風險識別
2.風險估測
3.風險評價
4.選擇風險管理技術
5．風險管理效果評價
二、收益的計算方法
1、單一資產收益率的計算
（1）持有期投資收益率（Holding Period Yield)的計算
案例
（2）多期收益率的計算
案例：某公司2002到2012息年的價格及股息數據
案例解答
（3）到期收益率的計算
（4）期望收益率的計算－－見風險計量部分
2、投資組合收益率的計算
三、風險衡量的一般原理
1.概率及概率分布
2.計算收益期望值
期望收益計算案例
3.計算方差和標準差
方差計算案例
4.計算標準離差率--變異係數
投資項目基於風險收益考慮的選擇標準
練習題
四、資產組合的風險度量
投資組合期望收益率的計算
投資組合風險－標準離差的計算
協方差
相關係數
投資組合風險收益計算的結論
多種資產組合的風險狀況
五、風險與收益的模型分析－現代投資組合理論
投資者對風險的厭惡程度在確定資產價值中的作用
現代資產組合理論
三個代表性的理論
（一） Markowitz的均值－方差理論
課堂討論
１.馬科維茨理論的基本假設
2 .馬科維茨模型的結構簡述
如何構建最佳組合
可行集
風險資產組合的效率前沿
無差異曲線
3.結論：
（二）資本資產定價模型CAPM
1.基本假設
2.資本市場線
無風險資產與風險資產同時存在時的效率前沿－CML線
CML線的推導
資本市場線(CML)的幾何表達
CML線的含義
分離定理
3.證券市場線（SML）
β係數
β係數的計算
*證券組合的β係數
證券市場線的兩種表達模式
證券市場線（SML）的幾何表達
CAPM模式的含義
資本資產定價模型的意義
資本資產定價模型的應用
案例1
案例答案
案例2
資本市場線與證券市場線的區別
（三）套利定價模型
套利定價理論假設
套利定價模型（APT Model)
套利定價理論的基本機製
套利組合應滿足的條件
APT Model的應用價值
對現代資產組合理論的簡要評析
*馬科維茨分散投資理論的缺陷
實際應用方麵的局限性
*資本資產定價模型的局限
*套利定價理論的不足
思考題

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