中國宏觀經濟報告(PDF 57頁）

圖10：地方政府收入下降較大
圖11：地方投資項目在積極財政作用下反而出現回落
圖12：貨幣供應放量但固定資產投資的貸款資金來源卻低水平徘徊
圖13：先行指數表明4 季度中國經濟將企穩反彈
圖14：消費參數持續改善
圖15：固定資產投資各類增速出現改善
圖16：投資的先行參數都出現明顯改善（1）
圖17：投資的先行參數都出現明顯改善（2）
圖18：去庫存可能接近尾聲
圖19：出口增速有所改善
圖1：中國宏觀經濟不對稱的“W”型周期調整
圖20）。二是BDI 指數於9 月中旬觸底回升，從661 點回升到目前的1011 點（參
圖20：訂單指數有所改善
圖21：BDI 指數低水平反彈
圖22：工業生產開始走出低迷
圖23：各類PMI 都出現明顯改善
圖24：義烏小商品指數出現持續小幅改善
圖25 財政和稅收小幅改善
圖26：工業利潤增速小幅改善
圖27：虧損企業的虧損額增速回落
圖28：社會融資總額大幅度上升
圖29：發達國家中央銀行資產規模大幅度提升（占GDP 的比重）
圖2：全球貿易在經濟停滯中持續惡化
圖31：歐洲債務國家的CDS 率明顯回落
圖32：救助可用資金大幅度提升
圖33：美國3 季度超預期增長
圖34：美國房價指數改善
圖35：美國就業數據持續改善
圖36：在第3 輪量化寬鬆政策作用下，M3 增速回升
圖37：美國公司業績持續改善
圖38：美國合成先行指數持續改善
圖39：美國消費信心指數持續改善
圖3：剔除2009 年中國出口-投資聯動機製十分明顯
圖40：美國財政懸崖與經濟增長的關係4
圖41：全球工業生產開始擺脫2 季度低迷的狀態
圖42 和圖43）。
圖42：全球PMI 製造業指數低位改善
圖43：全球總體PMI 指數處於改善之中
圖44：工業金屬價格開始隨實體經濟的活躍而上揚
圖45：IMF 對於全球貿易和GDP 增速的預測
圖46：部分國家的出口增速已經出現反彈
圖47：全球貨幣寬鬆中中國貨幣政策偏緊
圖48：中國政府赤字率
圖49：中國儲蓄率不會過快回落5
圖4：房地產投資杠杆率長期低於正常水平
圖50：城鎮家庭的存款率依然持續上揚
圖51：中國居民收入持續增長
圖52）。正是這種收入-消費台階效應保證了2011-2012 年在經濟低迷時，消費
圖52：OECD 測算的按照2005 年PPP 測算的人均GDP（美元）
圖53：與同期高速增速的東亞國家相比中國消費比重嚴重偏低
圖54：第二三產業占比的趨勢變化明顯
圖55：2011-2012 年各區域GDP 增速
圖56：地區間產業轉移
圖57 2011-2012 年各區域外貿總額增速
圖58：我國對外出口貿易的技術結構
圖59：適齡勞動人口結構因教育發生重大變化
圖5：前3 季度“去庫存”仍在持續
圖60：不同學曆的勞動力市場上需求供給比
圖61：不同學曆失業率
圖62：主要大國的貿易順差率
圖63：美國儲蓄率危機後有所下降
圖64:中國順差率並非直線下滑
圖65：IMF 預測的未來不平衡調整模式
圖66 中國對外出口和進口占世界出口和進口貿易中的比重
圖67： 2008 年世界高技術產品出口的市場份額（單位：%）
圖68：大中型企業的成本費用利潤率沒有下降
圖69：中國企業TFP 也沒有下降
圖6：工業企業應收帳款淨值增速(%)
圖70：發達國家過高的政府債務
圖71：日本經濟可能重新步入衰退
圖72：豬糧價格比跌破警戒線6
圖73：全球玉米和小麥的庫存量處於低位
圖74：玉米和小麥的國際價格高位運行
圖75：美國量化寬鬆政策期間中國熱錢流動情況(累計值，億元人民幣)
圖76：流向發展中國家的總資本開始快速增長
圖77）。這種逆轉在規模上具有強烈的不確定性，例如香港在3-4 季度的熱錢壓
圖77：中國外彙占款出現小幅逆轉
圖7：2-3 季度企業的市場需求回落很大
圖8：勞動力成本一直保持快速增長
圖9：財務成本即使在企業經營惡化的狀況下也保持快速增長
表1 中國宏觀經濟預測指標
表2：主要經濟體量化寬鬆政策
表30：歐美發達國家的借貸條件指數（向下為改善）
表3：內外需對國內生產總值增長的貢獻率和拉動
表4：不同地區外出農民工在省內外務工的分布
表5 中國社會融資規模結構變化
表6： 多家跨國公司已全部或部分移走生產線
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