證券研究行業深度研究報告(PDF 27頁)

中國消費數據解析.. 1
09 年社銷總額預計增速在17-18%... 1
消費快速增長趨勢維持剛性... 1
居民收入增長仍較為緩慢，農村居民收入加速.. 2
物價指數7、8 月份可能達到高點，通脹壓力下半年趨緩.... 3
中國零售消費現狀分析.... 4
多業態同時並存... 4
外資超市企業擴張迅猛，而百貨謹慎.. 5
區域發展不平衡帶來投資機遇.... 6
城鄉消費絕對差值增大. 7
投資策略... 9
維持零售行業“增持”評級... 9
各個子行業分析. 10
推薦公司. 17
歐亞集團... 17
武漢中百... 18
天音控股... 19
農產品.. 20
A 股零售板塊上市公司的盈利預測與評級... 21
圖表目錄
圖1：社會消費品零售額增速 1
圖2：名義和實際社會消費品零售額增速 1
圖3：三大需求對GDP 貢獻率... 2
圖4：零售總額與GDP 增速對比.... 2
圖5：GDP 增速和城鎮人均可支配收入... 2
圖6：城鎮和農村人均可支配收入增速（季度... 2
圖7：CPI 指數 3
圖8：CPI 環比增速.. 3
圖9：大宗商品價格. 4
圖10：分行業CPI 走勢 4
圖11：各業態占社銷總額比例.... 4
圖12：各業態門店數量和增速... 4
圖13：外資超市的門店擴張速度.... 6
圖14：主要外資企業的門店擴張數量. 6
圖15：各省市社會零售總額複合增速. 7
圖16：各省市GDP 複合增速 7
圖17：東、中、西部地區限額以上零售企業門店數量占比. 7
商業零售
行業深度研究報告
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圖18：東、中、西部地區限額零售企業社銷總額占比.... 7
圖19：城鎮和鄉村社會零售總額增速. 8
圖20：城鎮和鄉村社會零售總額絕對值（億元）.. 8
圖21：城鎮居民消費支出結構... 8
圖22：農村居民消費支出結構... 8
圖23：零售行業和上證綜指走勢.... 9
圖24：零售各子行業走勢與上證綜指對比... 9
圖25：零售行業曆史上PE 估值及相對大盤溢價率.... 9
圖26：零售行業曆史上PB 估值及相對大盤溢價率.... 9
圖27：大商股份門店增速和業績增速對比. 11
圖28：王府井門店增速和業績增速對比 11
圖29：廣百股份門店增速和業績增速對比. 11
圖30：重慶百貨門店增速和業績增速對比. 11
圖31：合肥百貨門店增速和業績增速對比. 12
圖32：銀座股份門店增速和業績增速對比. 12
圖33：限額以上百貨店門店數量和銷售額增速滯後關係... 13
圖34：上市公司百貨行業的收入和利潤波動... 13
圖35：5 支超市股股價表現. 13
圖36：超市企業利潤增速與CPI 關係.... 13
圖37：超市公司收入和利潤增長情況.... 14
圖38：5 支超市股營業利潤增速... 14
圖39：食品和紡織行業零售額增速... 15
圖40：化妝品和珠寶行業零售額增速.... 15
圖41：家電、家具、建材行業零售額增速. 15
圖42：通訊和汽車行業零售額增速... 15
圖43：商業零售行業相對大盤走勢對比 16
圖44：專業市場類公司的股價表現... 16
圖45：中百與超市板塊收入增速對比.... 18
圖46：中百與超市板塊營業利潤增速對比. 18
表1：2009 年以來國家各類促銷費、擴內需政策... 3
表2：外資百貨在中國布局.... 5
表3：外資超市在中國布局.... 6
表4：百貨上市公司分季度業績增長情況... 10
表5：上市外延擴張型百貨企業門店數量(家)及增速 12
表6：上市超市公司經營指標對比 14
表7：農產品與其他專業連鎖的經營質特征對比.. 16
表8：歐亞集團盈利預測數據... 18
表9：武漢中百盈利預測. 19
表10：天音控股盈利預測.... 20
表11：農產品盈利預測... 21
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