A股市場投資展望危機再化解(PPT 42頁)

國內：政策目標“不可能三角”日益突出
全球：從化解危機到再危機
每一次貨幣投放之後都需要較長時間的修正
在這種修正期，是什麼扭轉趨勢很重要
基本框架：趨勢發展與扭轉過程
一致預期：年內演繹V型走勢？
趨勢預期：經濟底部或在2季度
假設政策的推動目的在於扭轉趨勢
通脹評估：短期不再是核心影響因素
通脹評估：但較早改善貨幣條件和地緣衝突或幹擾回落幅度
地方債務評估：二、四季度債務有風險
房地產風險評估：緩解下行中的破壞性
美國複蘇評估：量化寬鬆有推出可能
美國複蘇評估：中美博弈或將加劇
危機再化解：預計最終可能小幅低於當前預測
流動性評估：全年流動性偏緊
宏觀流動性：一季度信貸偏寬鬆
微觀流動性：市場化機製下擴容壓力不可小覷
全年市場走勢評估：等待一季度反彈
“4萬億”之後：需求短期大幅波動，產能供給釋放滯後
產業投資見底反彈順序沿著經濟複蘇路徑展開
負麵影響還將發酵：警惕2012年一定程度的去產能化壓力
微觀看未來產能投放壓力同樣顯著
消費與成長：熬過後周期
供需錯配、周期趨平縮小轉型期行業輪動空間
政府公共開支擴張：可攻可守的選擇
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