企業投資戰略管理教材(PPT 93頁)

一、投資戰略管理概述
二、項目現金流的估算
三、資本投資方法
四、資本預算中的風險和管理期權
第五章 企業投資戰略管理
2、資本投資決策
3、好的項目哪裏來（壁壘）
4、投資項目的分類
1、項目現金流的概念
公司自由現金流(FCFF)
FCF計算
連續價值
例： 某企業擬兼並另一家公司
資本結構
2、估算現金流的原則
資產擴張舉例：（P392）
設備更新舉例
3、估算步驟
1、投資回收期
缺點
2、平均報酬率
特點
（二）貼現現金流量指標
2、淨現值（NPV）
正NPV的來源
問題
例
3、內部收益率（IRR）
4、獲利能力指數（PI）
（三）投資決策方法應用
例：
采用差量分析方法
決策標準：
設備重置的一般性決策
解：
續：
（四）投資決策指標的比較
原因可能是下列三種項目差別中的一種或多種：
必須記住，這些項目差別隻是出現項目等級排列衝突的必要條件，而非充分條件。
計算結果
例2：某公司有兩個互斥投資項目，它們的現金流如下：指標的比較.xls
費雪的交叉利率
What Does Modified Internal Rate Of Return MIRR Mean?
用MIRR模型
四、資本預算中的風險和管理期權
（一）量化風險和風險評估
1、按風險調整貼現率法
2、按風險調整現金流量法
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