債券價值分析課程(PPT 57頁)

第五章債券價值分析
第一節收入資本化法在債券價值分析中的運用
一、債券內在價值分析
二、投資價值分析
第二節債券價值屬性
一、到期時間
表5-1:20年期、息票率為9%、內在到期收益率為12%的債券的價格變化
表5-2:20年期、息票率為9%、內在到期收益率為7%的債券的價格變化
圖5-1折(溢)價債券的價格變動
表5-3期限不同的債券價格當市場利率變動時的波動幅度(價格的利率敏感度）
二、息票率
例4
表5-4價格變化與息票率之間的關係
三、可贖回條款
圖5-2
四、稅收待遇
五、流動性
六、違約風險
七、可轉換性
八、可延期性
小結：債券屬性與債券收益率
第三節債券定價原理
債券定價的五個原理
兩則來自中國證券報的新聞：
第四節久期、凸度與免疫
久期計算公式
債券組合的馬考勒久期
（二）馬考勒久期定理
(三）馬考勒久期與債券價格變動的關係
(四）修正久期
久期的應用與缺陷
二、凸度
二、凸度(Convexity)
對於普通債券而言，凸性的計算公式如下：
圖5-5.價格敏感度與凸度的關係
圖5-5說明的問題：
考慮凸度的收益率變動幅度與價格變動率之間的關係
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