某公司發展戰略及業務發展策略報告(PPT 40頁)

公司的最佳發展戰略是確立專業化資源性公司的發展方向，突出其在氧化鋁和電解鋁領域的核心業務能力。
公司在以下三個方麵具有競爭優勢。
目前, 公司的每噸氧化鋁經營資本指標略高於世界平均 水平，但有兩家廠低於世界平均水平。
在電解鋁板塊，主要的資源優勢在於較低的占用經營資本，包括固定資產以及流動資本。
即使考慮到可能增加的環保投入，這種優勢仍將繼續保持。
公司的每噸氧化鋁隻需多賺9.9美元就可以達到與世界平均水平相同的占用經營資本回報率(ROCE)。有兩個廠好於世界平均水平。
在電解鋁板塊，平均而言，世界其它的競爭對手需要在每噸電解鋁多賺40美元的息稅前利潤才能帶來與公司同樣的占用資本回報率。
與國際競爭對手相比, 公司的競爭優勢之一在於其較低的折舊水平(氧化鋁)。
公司較低的折舊水平(電解鋁)*。
因此，與世界平均水平相比，在現金經營成本相同的情況下，公司將由於提取較低的折舊而使息稅前利潤增高。
在同樣的經營成本下，公司將比世界其它電解鋁廠以較小投入獲得相同新建生產能力擴張。
以上的這些優勢以及在國內鋁業市場中的地位均體現出公司較為樂觀的財務業績。
除中州之外, 中鋁其餘各廠現金經營利潤在2000年均有大幅增長。
在電解鋁板塊，考慮到息稅前利潤，盡管長城和山東處於現金支出大於收入的狀況，由於青海、平果和貴州的貢獻，公司電解鋁總體現金收入在1999年大於支出。
在氧化鋁板塊，除中州廠外, 中鋁上市公司下屬其餘各廠之息稅前利潤在2000年也是增長迅猛。
中鋁上市公司氧化鋁廠之占用資本回報率高於世界平均水平。
電解鋁板塊，比較占用資本回報率，山東和長城處於不利地位。總體而言，由於青海、平果和貴州的貢獻，公司在1999年還是取得了令人滿意的占用資本回報率。
同時，與世界平均水平相比，公司電解鋁擁有較高的占用資本回報率，但仍然低於世界先進的電解鋁廠加拿大Alcan。
世界優秀鋁業公司都通過優化影響價值的因素以使資本投資的經濟回報最大化。
為了保證投資的經濟性，我們對於公司的氧化鋁和電解鋁板塊分別進行了如下評估：
財務分析模型主要用於分析投資項目的回報前景以及可能的有利因素（如成本降低）對公司價值的影響。分析過程中作了如下假設：
為了滿足強勁的市場增長需求和利用其自身的競爭優勢，公司應該確立積極的增長戰略，大力發展氧化鋁。
氧化鋁增長戰略要求公司從四個方麵采取行動：擴大產能，保障資源，降低成本，以及提高產品質量。
絕大部分的投資都與增加產能有關。
投資的結果是產能到2005年穩步增長以滿足不斷增長的需求，並且在2005年以後有更大的增長。
如果能夠實現成本目標, 中鋁上市公司氧化鋁各廠計劃中的投資擴容項目在經濟上能給股東創造新的價值。
基於前麵的分析和公司發展氧化鋁的策略，我們建議采用下列標準來評價投資機會。
評價投資機會的標準(續)。
我們可以用這些標準來衡量公司的各家氧化鋁廠。
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