中國上市公司結構和資源配置的戰略調整(doc 34頁)

中國上市公司結構和資源配置的戰略調整內容簡介：
滿足上市標準的股份公司是現代市場經濟中最重要的金融資源之一，也是一國（或地區）資本市場存在與發展的基石。但問題是，一方麵由於中國內地資本市場現存的嚴格且帶有一定行政管理色彩的證券發行核準製度、相對較小的市場容量以及選擇上對國有企業的所有製偏好等因素的影響，“排隊上市”現象在中國內地愈演愈烈，大量的公司（尤其是民營中小企業）無法獲得在內地市場公開發行權益融資的機會，另一方麵考慮到和中國內地現有的資本市場相比，國際資本市場具有發展成熟、市場容量大、資金供給充足、相關法製成熟、監管完善、手續相對便捷等明顯的優點，加之近年來各國證券交易所勇於創新，適應不同區域市場的要求開發出針對不同企業不同要求的上市相關產品，所以相當數量與資產規模的優質中國內地企業或是自發或是在內地有關政府部門的政策授意下紛紛踏上了海外上市之路——要麼采取H股、N股及S股等直接形式，要麼通過存托憑證（DR）、海外分拆以及海外買殼等方式間接上市，上市地覆蓋香港、紐約、倫敦、新加坡、溫哥華等全球主要金融市場。（參見圖3-1）目前，大盤績優國有公司的海外（主要是香港）優先上市更是成為當前中國內地上市資源配置模式及政策導向上一個極為顯著的特征。
客觀地說，從1992年華晨汽車登陸美國、1993年7月青島啤酒在香港成功上市至今，盡管中國內地公司海外上市現象已有10多年的曆史，海外上市公司數超過400家，籌資規模超過1300億美元，但如何看待這一現象——究竟海外上市是國內市場、監管環境限製下不得已的“借窩下蛋”，成為內地經濟轉型得以深入的推動劑還是導致“資源流失”，進而可能危及中國金融體係的現代化進而內地經濟健康發展的重要方式——在國內經濟金融理論界一直存在較大的爭議。而近年來以中移動、中石化、中國電信、建設銀行等為代表的一批在國內帶有壟斷性質的大型和特大型企業的海外上市步伐的加速更使得這場爭論逐步升級，甚至有學者把其上升到了國家經濟金融效率安全的高度來加以思考。本文試圖在簡要回顧中國內地上市資源配置模式變遷及其曆史軌跡基礎上，通過細致地對比全球不同市場中中國上市資源的實際配置情況及其經濟效應，立足中國資本市場的長遠發展，對中國現有上市資源配置模式的戰略調整取向提出一些理性的思考
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