過度股權融資、資本配置績效與企業價值(DOC 31)

[摘要]上市公司過度股權融資行為為監管機構和業界長期關注。監管機構陸續製定了上市公司再融資監管政策予以限製。本文分析了新黃浦置業近年來的投資行為、2001年配股及其股票市場反應。結果表明：(1)新黃浦置業內部產生的現金流和債務融資能力可以支持下一階段主業發展，並不需要配股，2001年配股屬於過度股權融資行為；(2)新黃浦置業以往在高科技領域的多元化投資基本上失敗，資本配置績效差，自由現金流充裕容易出現資本配置不當，降低企業價值；(3)采用數量指標,特別是淨資產收益率等會計指標並不能有效限製上市公司過度股權融資行為。本文最後提出分析結果對再融資監管政策的意義。

[關鍵詞]配股過度融資企業價值

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