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風險投資的激勵機製
李昌奕
激勵機製的形成與設計是風險投資業務運作中十分必要和關鍵的要素。風險投資激勵
機製主要運用的手段一般包括有限合夥製的激勵製度、股票期權、經理人市場競爭、精神
激勵等，激勵機製的實現方式有退出的激勵機製、可轉換優先股等。
一、有限合夥製的激勵機製
有限合夥製對風險企業中的風險投資方的激勵機製具體體現在兩個方麵：一是風險投
資方對風險投資企業債務所承擔的無限責任。由於風險投資方對風險投資企業的債務承擔
無限責任，所以風險投資方如果經營不善，所造成的超過基金數額的虧損將完全由風險投
資企業中的普通合夥人承擔。所以從強化理論的角度看，不利的結果將弱化風險投資方降
低企業經營業績的行為。在有限
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