中金：季度大宗商品價格走勢分析.pdf31

主要價格變化趨勢：
? 隨著二季度投資增長速度明顯放緩，鋼鐵、水泥、玻璃以及有色金屬的價格都有不
同程度的下滑。隨著未來新建產能的不斷釋放，價格走勢不容樂觀。
? 石化工產品的價差以及煤炭產品的價格仍保持上升態勢。由於新增產能建設周期較
長，短期供應增加有限，加上其下遊行業（消費品和電力行業）的需求旺盛，未來
12 個月價差/價格有望繼續改善。
? 國內新聞紙和銅板紙的產品價格保持平穩，但進口紙漿的價格仍不斷上升，導致造
紙企業的毛利率繼續下降。但經過連續4 年的上漲，預計紙漿價格今年將見頂回
落，明年下遊造紙企業利潤率將出現回升
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