Chap5善美vs.東茗(doc 35)

摘要

本單元主要分析東茗國際控股有限公司被善美(環球)有限公司(STG)收購的個案。其中有兩點較有趣的值得探討---這是香港史上首次需要法庭調解的供股訴訟，另外，在沒有其他買家情況下，是次收購的第二次買盤價竟比第一次為低。

本個案的買家善美主要業務乃透過集團附屬公司雅佳和山水製造及推廣消費電子產品。善美藉售賣其附屬公司而團積大量現金儲備。至於個案中的目標收購對象東茗，主要業務則是製造電子原件。基於日元升值導致成本上漲，兩家公司均麵對淨收入下降的情況。

善美於1992年開始與東茗建立合作關係，直至1992年年底，善美擁有東茗24.6%股權，成為該公司的主要股東。1995年10月，東茗主席劉學宏發動收購戰，善美主席丁謂亦出價競投。是次收購戰不單成為香港史上首次需要法庭解決之配售事件，為期更長達八個月之久。丁謂最終於1996年5月成功收購東茗，而劉則失去其原本職位。

是次收購對善美及東茗並無即時的正麵影響，這可從兩家公司的累積超額回報均出現下降趨勢所見到，而且1996年中期業績報告更出現不理想之業務表現。但是，1997年善美於影音電子產品方麵表現出良好的發展前景，善美的累積超額回報隨即大幅增長。同時，善美的附屬公司亦開始提供穩定的經常性收入，尤其以中國大陸的銷售為主要來源。東茗亦透過善美集團的業務而從中得益。

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