IPO定價折扣與市場反應(PPT 32頁)

IPO定價水平合理性傳統評價
平衡發行公司(現有股東)最高發行價要求與IPO投資者(新股東)獲得補償其IPO投資風險的合理收益
定價合理性和上市後市場表現理想評價的國際慣例：
大規模公司：(P1-P0)/P0為10%—15%
小規模公司：20%—25%

據 Ibbotson 和 Ritter 1995年發表的研究報告，美國股票市場1960－1992年期間IPOs首日漲幅平均為15.3%。
80年代，隻有7起IPO首日漲幅超過100%
Microsoft1985年上市時盈利,每股定價 $21,首日收盤$28 , 漲幅為33%。

1995年8月8日，成立時間不到1年半的Netscape開創代表新經濟的網絡概念公司上市先河。主承銷商Morgan Stanley路演前估價為$14，路演後將發行價提高到$28。上市當天最高價為$73，收盤價為$54，首日漲幅93%。
1999年，IPO首日平均收益70%，25%超過100%。VA Linux System首日漲幅達到空前的698%。

..............................