股市趨勢技術分析管理(doc 49頁)

股市趨勢技術分析管理目錄：
第一章 交易及投資的技術分析方法
第二章 圖表
第三章　道氏理論
第四章　道氏理論的實際運用
第五章　道氏理論的缺陷

股市趨勢技術分析管理內容提要：
交易者，尤其是那些缺乏經驗的交易者，在市場中表現如此差勁有許多原因。在買入一隻股票的時候，即使其價格不斷上漲，而他們卻沒有目標價值，也不知道用何種手段以決定何時賣出以獲取利潤，而最終遭受了損失。其結果將是，他們經常先取了應獲的利潤，但其虧損的頭寸不是立即止損出局，而是越來越對其不利。並且，還存在著這樣一個心理缺陷。在買入（或賣空）股票時，每一筆交易都需征收一筆傭金或者零散頭寸交易費，而在他結束這筆交易時，還要征收另外一筆費用。同時，因為它不可能抓住每一次回升的頂點和每一次回調的底穀，在大多數情況下，它必然發現當他發出其買賣指令後，價格已向對其頭寸不利的方向運行許多距離。即使在一筆十分完美的交易中，在其預期的市場運動進行之前，他也可能看到１０％－１５％的帳麵虧損（或者更多）。很顯然，如果在這股票朝其所期望的有利方向運動之前，他動搖了並且在沒有充足的理由情況下補回了頭寸，他將遭受不必要的損失和完全喪失其獲取利潤的機會。
　　 那些長線交易者，他們在接近市場底部的區域買入並保持頭寸直到接近市場頂部的位置，然後獲利出局，將其利潤轉為現金或存於政府債券，直到（也許很多年以後）出現另外一市場底部買入的機會，他們則不會麵臨這種何時買入或何時賣出的經常性的問題。這是假定他能夠準確地知道何時已經達到了市場的底部，他也能知道市場趨勢已經達到其極度的頂點（這個事實上是一個十分大膽的假設）。對那些獲取巨額利潤的長線投資者來說，並不如你所說的那樣簡單，“在其低點買入，接近頂部時賣出”。然而，這些巨大的利潤的確在長期的交易中曾經獲取過，而這是非常令人難以忘懷的。
從投資和投機的角度看，有一些基本的差別。了解這些差別並確定你真的站在哪一邊是很有用的。兩種出發點都是無可指責的並且可行的，但是如果你混淆它們，很可能遇到極多麻煩並遭受很大損失。
　　 作為一個投機者，區別之一是你對付的是這樣的一些股票。確實，股票代表對一個公司的所有權，但它與該公司的確不是一回事。一個強大的公司的債券一般很弱，而有時一個弱小的公司的債券卻特別強盛。認識到公司本身與其股票並不完全一樣是很重要的。技術操作手法所關心的，僅是那些買、賣或擁有它的人士所認可的價值。
　　 第二個差別是關於紅利。“純粹的投資者”，實際上是極其罕見的，一般認為他們僅考慮從股票上獲得的收入和潛在的收入，即其投資以現金紅利形成的回報。但是有很多股票，雖然一直維持穩定的紅利，但卻失去了百分之七十五或者以上的賬麵價值。而在另外一些情況有些股票雖然隻支付名義性的紅利或者根本沒有，但卻擁有巨大的盈利。如果紅利像有些投資者所認為的那樣重要，我們所需要的研究工具就隻是一隻計算尺來確定各種股票的收益率，從而確定其價值。按照這一理論，沒有紅利的股票就沒有任何價值。
　　 從技術觀點來看，“收入”從資本收益與損失上分離開來，就沒有什麼特別意義。賣出一隻股票所實現的價格減去支付的價格，再加上所有收到的紅利，就是總收益，收益完全來自於資本增值、或完全來自於紅利，或者兩者的混合，沒有任何區別。如果是賣空，賣空者還必須支付紅利，但在此同樣地，紅利隻是混在資本收益或損失中一個計算交易淨盈虧的一個因子。
　　 還有第三種誤解。經常地，“純粹的投資者”支持認為他曾用３０美元購買的股票現在市場是２２美元，由於他沒有賣出故沒有遭受損失。通常，他應告訴你他對這家公司充滿信心，他將持有這隻股票隻到其市價恢複至３０美元。有時，它將特別聲稱，他從未遭受損失。
　　 如果他於１９５３年在４０美元以上購買了斯蒂特貝克公司（Stude Baker）股票並且一直持有該股票到１９５６年，其市價大約在５美元左右，這樣一位投資者如何糾正其頭寸就很難說了。但對他來說，損失在“實現”之前並不存在。事實上，他對於股票最終將重新回到他購買時的價格的信心，也可能隻是一種投機性的希望而已，而在這個例子中，則隻是一個淒涼的希望。
　　 另外，有人可能會問，他的解釋是否一直保持一致？例如，假設該投資者以３０美元購買的股票現在市價是４５美元。他是否會告訴你，直到該股票售出時他沒有考慮到利潤或者損失？或者他是否會對人慫恿而談起他在該筆交易中的“利潤”。

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