IPO定價折扣與市場分析反應(ppt 32頁)

IPO定價折扣與市場分析反應內容提要：
成長型公司，特別是帳麵虧損的網絡公司，急於獲得承擔經營風險的現金和股票市場地位。穩定隊伍，擴大知名度，最重要的意義不在於融資，而是率先圈了一塊地，可以對其他公司進行換股收購，即新浪獲得了購買其他公司的一種貨幣；其次，新浪上市，達到了穩定軍心，穩定隊伍，吸引人才的目的，通過上市，公司在管理標準上也提升了一個層次。因此，新浪率先上市形成了戰略機會和資源競爭優勢地位。
IPO時，承銷商發行的股份通常不超過企業申請發行股份數量的20%，並且發行價格低於路演或申購投資者願意支付的價格。製造短缺，承銷商製造短缺，使申購者“I ask for the stars and settle for a slice of the moon”，例如，申購50,000股，能得到1,000就欣喜若狂。
承銷商往往把數量有限、低估的股票分配給大的Mutual Funds，通常占發行總數的30%由於嚴重供不應求，大的Mutual Funds往往在股票上市的第1天高價出售所持股份，而同時申購的Individual investors按經紀人規定隻能在股票上市的90天後出售股份。
IPO在美國稱為造幣方式, 是Brokerage行業利潤最豐厚的業務，但隻對部分承銷商、經紀機構和投資者1999年，前25名的投資銀行從IPO中獲取承銷費36億美元，其中，Goldman Sachs、MSDW、Merrill Lynch,CS First Boston超過21億美元。華爾街不願意改變數十年流傳下來的IPO(操縱)機製(估價、路演、定價、股份分配和上市後的價格支持)。

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