招商證券—批發零售貿易行業2006年中期投資策略(pdf 20)

正文目錄
一、時代鑄就“王者”崛起——驚歎的過去與燦爛的未來……3
二、專業分工催生“群王”並起……7
三、業態不同、“王途”不同……10
四、“王途”不同、投資價值取向不同……12
五、重點公司評述——“王者”將超額分享市場高增長……12
六、行業主要公司盈利預測、投資評級及國際零售公司對比……19
圖表目錄
圖1 1980—2005 年中國社會消費品零售總額增長概況.................. 3
圖2 推動零售總額持續快速增長的基本因素......... 3
圖3 1980、2005 年中國社會消費品零售總額比例分布對比............... 4
圖4 1980——2005 年中國人口增長概況............. 4
圖5 1980——2005 年中國人均收入增長概況......... 4
圖6 1980——2005 年中國居民消費價格指數變化情況................... 5
圖7 1980——2005 年中國人口城市化概況........... 5
圖8 1980——2005 年收入支出比變化概況........... 5
圖9 2006——2020 年中國社會消費品零售總額預測..................... 6
圖10 限額以上連鎖零售企業店麵數量.............. 8
圖11 限額以上連鎖零售企業零售額................ 8
圖12 限額以上連鎖零售企業利潤總額.............. 9
圖13 蘇寧采購規模效益的體現..................... 9
圖14 我國目前零售業態的專業分工情況及代表公司.................... 9
圖15 專業連鎖業態成長性歸類.................... 10
圖16 不同增長模式的代表業態與公司............. 10
圖17 專業連鎖公司歸類分析...................... 11
圖18 專業連鎖公司歸類分析...................... 12
圖19 零售公司基本分類.......................... 12
圖20 不同零售公司的基本價值點.................. 12
圖21 不同零售公司的基本投資策略............... 12
圖22 2000——2009 中國家電零售市場增長情況....................... 14
圖23 2005 年公司批發市場業務市場份額占比......................... 15
圖24 公司批發市場業務市場擴張規劃............. 15
表1 2000——2005 中國前5 名家電零售商市場份額變化情況............ 13
表2 2000——2005 中國前5 名家電零售商市場份額變化情況............ 13
表3 BBY 曆史成長與估值情況..................... 14
表4 農產品批發市場業務盈利預期................. 15
表5 東北、華北地區零售市場空間對比............ 16
表6 五礦發展盈利預期........................... 18
表7 主要零售公司盈利預測及投資評級............ 19
表8 國際公司估值對比........................... 19

一、時代鑄就“王者”崛起——驚歎的過去與燦爛的未來
令人驚歎的1980——2005
1980 至2005 年，全國、城市、縣城、農村的零售總額年均複合增長率分別為14.78%、
17.91%、12.44%、11.29%，城市零售總額更是增長了61.47 倍，中國零售市場25 年
來的增長速度著實令人驚歎（圖1）。

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