市場分析及利率結構管理知識分析策略(PDF 28頁)

市場分析及利率結構管理知識分析策略(PDF 28頁)目錄：

一、引言
二、利率期限結構模型
三、現有貨幣網所公布期限結構存在的問題
四、合理利率期限結構的判斷標準

市場分析及利率結構管理知識分析策略(PDF 28頁)簡介：

收益率曲線是市場總體利率水平的代表，它應該能夠過濾市場價格的偶然波動起伏，反映出真實的利率水平。因此，曲線需要具有足夠的平滑性，而不能呈現出過多的波浪式起伏,特別是不應該有突然的起伏與轉折。否則就可能是模型用得不合適。
收益率曲線是從整個市場所有債券品種（或者某一個具有代表性的品種群體）的價格數據中計算出來的。而有了收益率曲線，就可以反過來對各個債券品種進行定價。這個定價需要和市場實際價格盡可能地接近。如果完全不考慮平滑性，我們可以做到讓所有的定價與市場價格相等。當然，這樣的曲線是沒有意義的。如下圖所表示。
穩定性是衡量模型是否成熟的一個試金石。如果簡單地套用教科書上的公式建立模型，結果用實際數據一算，就會出現各種意想不到的問題，結果時好時壞。數據發生一個較小的變動，曲線就可能出現一個無法解釋的大跳躍、大傾斜等等。
實際上，問題出在建立模型的某些技術環節上。因為教科書主要論述原則問題，一般不會過多涉及太深入的技術環節。要實現模型的穩定性，需要很多對實際數據進行分析處理的經驗與技巧。一個模型出來以後，需要經過大量的數據檢驗，包括樣本內的檢驗和樣本外的檢驗。樣本外的檢驗通常用一些大大偏離正常範圍的數據進行檢驗，保證模型的穩定性。即使市場出現一些大幅波動，模型仍然能夠給出比較合理的結果。

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