金融市場之債券價值分析(PPT 47頁)

主要內容
收入法在債券價值分析中的運用
債券定價原理
債券價值屬性
久期、凸度與免疫

第一節債券價值分析貼現債券(Purediscountbond)
直接債券(Level-couponbond)
統一公債(Consols)
判斷債券價格被低估還是高估——以直接債券為例
判斷債券價格被低估還是或高估——以直接債券為例
第二節債券定價的五個原理
債券定價的五個原理
債券價值屬性
到期時間(TimetoMaturity)
表5-4:20年期、息票率為9%、內在到期收益率為12%的債券的價格變化
表5-5:20年期、息票率為9%、內在到期收益率為7%的債券的價格變化
折(溢)價債券的價格變動
零息票債券的價格變動
息票率(CouponRate)
例5-12
表5-6：內在價值(價格)變化與息票率之間的關係
可贖回條款(CallProvision)
可贖回條款對債券收益率的影響
債券的溢價折價發行對影響公司的贖回決策的影響：
稅收待遇(TaxTreatment)
流通性(Liquidity)
違約風險(DefaultRisk)
債券評級主要財務比率
奧爾特曼(Altman,1968)的分離分析(discriminantanalysis)
可轉換性(Convertibility)
可延期性(Extendability)
小結：債券屬性與債券收益率
久期
債券組合的馬考勒久期
馬考勒久期定理
馬考勒久期與債券價格的關係
修正久期
凸度(Convexity)
久期的缺陷
圖5-5.價格敏感度與凸度的關係
圖5-5說明的問題：
考慮凸度的收益率變動幅度與價格變動率之間的關係
免疫
久期免疫的進化

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